美国东部时间6月14日，在经历了连续10次激进的加息之后，美联储首次按下“暂停键”。不过，美联储主席鲍威尔在会后的表态依旧偏鹰派。
鲍威尔表示，目前距离实现2％的通胀目标仍有很长的路要走，以更温和的速度继续加息可能是合适的。他还表示，美联储7月是否加息仍未决定，将根据形势再做决定。
中泰证券首席经济学家李迅雷在接受南方财经全媒体记者专访时表示，尽管美联储6月份暂缓加息，但若通胀数据依然没有显著回落，则不排除7月份还有加息可能。
与美联储不一样的是，欧洲央行于6月15日决定将欧元区三大关键利率均上调25个基点，日本央行则于6月16日宣布按兵不动。
不难看出，随着各国经济增长处于不同阶段，全球央行货币政策也日益分化。对此，李迅雷表示，当前各国央行的货币政策有所不同。不过，在全球经济面临下行的大趋势下，全球货币政策走向宽松可能只是时间问题。
李迅雷预计，尽管全球经济前景存在下行压力，但是下半年中国经济的增速或将进一步回升。
美联储7月仍有加息可能
《全球财经连线》：美联储在6月议息会议上宣布维持利率不变，但“点阵图”暗示年内或将再加息两次。这释放了怎样的信号？
李迅雷：尽管美联储6月份暂缓加息，但其表达偏鹰派。就目前情况而言，通胀虽然有所回落，但核心通胀依然较高，距离2%的通胀目标仍有一定距离，因此美联储仍保持偏鹰派的表态。
如果6月的通胀数据依然没有显著回落，那么不排除7月还有加息可能。如果7月选择加息，后续则要继续关注通胀与经济增长回落的幅度。如果通胀回落快于预期，那么今年可能只需再加息一次。这是一个典型的相继抉择，关于美联储是否加息或加息几次，普通人也能进行判断，因为它的规则是明确的。美联储议息会议有多数人表决的机制，但这并不代表未来会怎么样。不过，美联储至少再加一次的可能性比较大。
全球货币政策将走向宽松
《全球财经连线》：与美联储不同的是，欧央行继续加息。而中国人民银行决定降息。这是否意味着全球货币政策走向将进一步背离？
李迅雷：美国本轮加息主要原因是通胀超预期，而通胀超预期本身的原因在于美国发行过多国债以补贴居民，进而拉升了物价水平。欧盟、日本也有类似的情况。但相对于美国来讲，欧洲央行的利率水平仍较低。而日本央行到目前为止都没有加息，而且还宣布维持利率不变。尽管日本的CPI也已经攀升至3%以上，但是日本央行需要考虑国内经济的承受能力。
当前各国央行政策有所不同，但是在全球经济下行的大趋势下，全球货币政策一起走向宽松只是时间问题。
5月消费数据是一大亮点
《全球财经连线》：如何解读中国5月经济运行数据？主要有哪些亮点？
李迅雷：二季度的经济继续维持增长的态势。5月的数据中，消费数据是其中一个亮点，另一个亮点在于汽车的消费数据较好。乘用车的消费是可选消费品中的重要部分，这一指标实际上显示了消费者的信心。这也表明经济虽然在复苏，但经济回暖的基础还不扎实、不稳固，还要进一步的政策刺激，以实现稳增长的目标。因此，我期望在六七月份能够看到更加积极的、宽松的财政政策和货币政策。
下半年中国经济增速或回升
《全球财经连线》：展望下半年，你如何预测中国经济的前景？怎么寻找新的经济增长点？
李迅雷：中国经济正经历转型。传统模式的优势在慢慢削弱，新的动能在慢慢增强。但由于传统产业的比重较大，而目前新动能所带来的产业体量有所不足，这导致了经济在转型过程当中存在缺口，而这个缺口导致经济出现下行的压力。
就下半年而言，尽管恢复性消费已经出现，但扩张性消费整体略有欠缺。因此，我们要多管齐下。因为宏观经济一个系统工程，是一个整体。
对于广东而言，要打造现代化的产业体系，对这种“卡脖子”的领域、存在短板的领域，要尽可能补上。广东本身有一定的优势，基础也非常好，但需要进一步提升。这并非要求所有的产业都要覆盖，而是要有所侧重。比如，比亚迪在全球和国内汽车市场的份额正在不断上升。从产业链的角度来讲，比亚迪是“链长”，其业务增长也将利好产业链上的其他企业。华为也是类似的情况。因此，今后广东仍需继续努力建立一个自主可控的产业链。
总体来看，下半年中国经济增速会进一步回升。对于广东来说，这应该也是一个转型和发展的重要机遇期。
“中特估”将经历价值创造与重估的阶段
《全球财经连线》：你怎么解读近期“中特估”的表现？“中特估”走强的原因有哪些？
李迅雷：首先，我认为“中特估”是一个价值被低估的品种。为什么价值被低估？因为我国的资本市场属于新兴市场，其估值结构还不是特别合理，所以中国证监会主席易会满就提出，要探索建立具有中国特色的估值体系，这就形成了一批“中特估”概念股，即价值被低估的板块，比如央企、大市值的公司等。
市场在过去相当长时间内都喜欢炒短、炒小、炒概念、炒题材、炒朦胧。因此，需要从两方面改变这一趋势。首先，今后我们要对大蓝筹的估值有一个相对合理的提升。其次，“中特估”还有一个提升估值的逻辑，就是价值创造。当前国家提升了央企在产业链当中的重要性，这可能意味着央企的机会将越来越多，因此应通过价值创造来再度提高其估值水平。
“中特估”不是短期的东西，不是简单地从价值发现到价值实现，未来可能还有一个价值创造与重估的过程。
除央企之外，地方国企、民企未来也有估值提升的机会。我们提出“两个毫不动摇”，民企里也有一大批优秀的企业。这些企业将来会进一步做强做大做优，市场份额也可能会进一步提升。因此，我觉得“中特估”并不是局限于央企或大市值公司，在今后可能是一个长期的不断修复的过程。
下半年“中特估”将继续是投资主线之一
《全球财经连线》：下半年“中特估”能否继续成为市场投资的主线？
李迅雷：我认为"中特估"将是重要主线之一。不能因为上半年表现相对不错，就认为它们价值已经实现。关键在于价值创造的可能性，价值创造又将提升估值。当然有可能创造成功，也有可能创造失败，但创造失败的就不能够给予高估值，而要对估值做相应的下调。
对于价值创造成功、转型成功、并购成功的企业，完善产业体系上取得成效的企业，其估值水平还可以得到提升。因此，投资者不能够一概而论，应该给予区别对待。
大消费高科技产业值得关注
《全球财经连线》：除了“中特估”以外，下半年哪些方向值得投资者关注？
李迅雷：首先是大消费。尽管今年上半年消费有所复苏，但整体消费还有抬升的空间。当前我们要把扩内需，尤其是促消费放在优先位置。我判断下半年可能会出台更加积极的政策。
第二是与房地产相关的企业。稳房价会是必然的举措。过去我们对房地产依赖度过大，现在主张房住不炒，因此我认为下半年应该会出台一些稳房价、稳地价、稳预期的举措。因此，与房地产产业链相关的行业，包括银行的估值，应该也会得到提升。
总体来看，在目前估值水平相对低、预期相对较弱的情况下，上述领域的资产还是值得考虑的。
可提高金融资产的配置
《全球财经连线》：在当前经济形势下，个人投资者如何平衡风险与收益？如何科学地进行金融资产配置？
李迅雷：首先要降低对房地产的配置，提高对金融资产的配置。最近，全国的房价有所波动，但未来或将呈下行趋势。参考美国、日本及西方诸多国家的案例就会发现，当房地产出现拐点的时候，居民投资者就应选择以金融资产的比重增加为主要的配置方式。至于具体配置什么资产，投资者可能需要基于个人认知，或是采取金融财富管理专业人士的建议。
（文章来源：21世纪经济报道）
